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清算價(jià)值

公司清算時(shí)，每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。理論上講，每股的帳面價(jià)值與清算價(jià)值應(yīng)該一致。實(shí)際上，公司清算時(shí)，即使資產(chǎn)的實(shí)際銷售金額與財(cái)務(wù)報(bào)表上所反映的帳面價(jià)值相一致，但由于大多數(shù)資產(chǎn)只有壓低價(jià)格才能出售，因此，每股清算價(jià)值往往小于帳面價(jià)值。不過(guò)也有個(gè)別公司的股票清算價(jià)值高于其帳面價(jià)值。參見(jiàn)〔股票票面價(jià)值〕。

一、什么是清算價(jià)值

根據(jù)字面理解，清算的含義就是: 變賣公司所有資產(chǎn)，得到償付負(fù)債的可用現(xiàn)金。

一項(xiàng)資產(chǎn)或一個(gè)公司的清算價(jià)值等于 它能夠被迅速賣出的估算價(jià)格。 如其破產(chǎn)時(shí)。 在蒸蒸日上的高利潤(rùn)回報(bào)的產(chǎn)業(yè)中，公司的清算價(jià)值通常要低于它的股票市價(jià)。 而在夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)，公司的清算價(jià)格也有可能高于它的股票市價(jià)。 這通常也意味公司應(yīng)該盡快退出這一產(chǎn)業(yè)。

二、清算價(jià)值的兩種類型

根據(jù)清算的不同時(shí)間過(guò)程，清算價(jià)值又分為兩個(gè)類型:

折疊正常清算價(jià)值

正常清算價(jià)值(Orderly Liquidation Value)。 這里假設(shè)企業(yè)會(huì)將它的資產(chǎn)出售給最高競(jìng)價(jià)者， 并假設(shè)清算在一個(gè)正常的出售過(guò)程下進(jìn)行， 同時(shí)還假設(shè)企業(yè)有足夠的交易時(shí)間，能夠選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和有利的渠道(帶來(lái)最好售價(jià))進(jìn)行交易。

折疊廉價(jià)清算價(jià)值

廉價(jià)清算價(jià)值(Distress liquidation value)。 這是一個(gè)"非常"價(jià)格。 它假設(shè)企業(yè)必須于同一時(shí)間(或接近于同一時(shí)間)，將其所有資產(chǎn)出售給同一個(gè)或很少的幾個(gè)買主。 換句話說(shuō)，企業(yè)不得不將其全盤賣給那些整體購(gòu)買清算資產(chǎn)的專門機(jī)構(gòu)。 很顯然，廉價(jià)清算價(jià)值要低于正常清算價(jià)值。

有時(shí)候，兩種價(jià)值的差異非常大，這取決于企業(yè)及其資產(chǎn)特征。

此分類法的前提是，清算發(fā)生于預(yù)測(cè)期末。

三、清算價(jià)值

清算價(jià)值是指以評(píng)估對(duì)象處于被迫出售、快速變現(xiàn)或其他非正常市場(chǎng)條件為依據(jù)判斷的資產(chǎn)價(jià)值估計(jì)數(shù)額。

另外，在2007年11月份，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估學(xué)會(huì)出臺(tái)的《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見(jiàn)》中定義了"清算價(jià)值"為資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型中的一種，屬于市場(chǎng)價(jià)值類型以外的一種價(jià)值，其定義為"清算價(jià)值是指在評(píng)估對(duì)象處于被迫出售、快速變現(xiàn)等非正常市場(chǎng)條件下的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。"并指出"當(dāng)評(píng)估對(duì)象面臨被迫出售、快速變現(xiàn)或者評(píng)估對(duì)象具有潛在被迫出售、快速變現(xiàn)等情況時(shí)，注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師通常應(yīng)當(dāng)選擇清算價(jià)值作為評(píng)估結(jié)論的價(jià)值類型。"